"本来一年前咱们以为上了船，其后发现阿谁船漏水了，当今嗅觉站上去了，还坐不下去，如故但愿船速能快少量。"

5 月 13 日下昼，腾讯发布最新季度功绩，并举行激动大会，在谈到 AI 业务发展时，腾讯 CEO 马化腾说了这番话。

马化腾的这番话，说念出了腾讯 AI 一说念的逶迤。

往常几年，腾讯在 AI 边界砸下重金，但收货难如东说念意见。混元大模子在性能和使用量上齐比不上国表里主要竞争敌手，AI App 元宝也打不外豆包、DeepSeek 等头部玩家。

直到前年末，AI 顶级大咖、前 OpenAI 参议员姚顺雨启动带队腾讯 AI，并在本年 4 月发布最新的 Hy3 preview 大模子，腾讯 AI 才总算上了桌，止住了舛错。

姚顺雨匡助腾讯 AI 补好了"漏水的船"，这亦然马化腾所说的"站了上去"。但从最新财报来看，腾讯还需要恭候一段时候，AI 才略施展显耀的拉动作用。

本年第一季度，腾讯营收达 1965 亿元东说念主民币，同比增长 9%；毛利润 1113 亿元，同比增长 11%。按非国际财务论述准则，谋划利润 756 亿元，同比增长 9%；净利润 698 亿元，同比增长 11%。

腾讯上季度营收和利润齐保持 10% 傍边的同比增速，与同等体量的其他巨头比较，仍是不算慢，但也看不到 AI 带来的跃升。

部分原因是，论述期内，腾讯忙于澈底重整混元，以及在春节期间狂放扩充元宝，AI 在 B 端和 C 端齐还处于爬坡阶段。同期，Hy3 preview 于第二季度发布，其影响不会体当今本期财报中。

在激动大会上，马化腾招供了腾讯 AI 的止跌回升，但也指出了速率不够快的问题，弗成算 100% 惬意。

这与腾讯 AI 的进入范围存在一定关系。

比较一些同业的" All in "，腾讯 AI 莫得油门焊死、荒诞砸钱，进入比较感性。

把柄财报，上季度腾讯围绕 AI 的研发、营销等进入显耀增多，但还没到大面积负担利润的经过。这部分进入对谋划利润的影响约为 -88 亿元，对谋划利润率的影响为 -4.5%。

更深层的原因是，即便面对 AI 这么的期间风口，腾讯依然征服传统，禁受跟班战术，并不寻求本领、家具的 SOTA。

马化腾在激动大会上暗示，腾讯不一定是业界最快收拢机遇的，但相持走正确的说念路，麇集自身特等上风四平八稳。

"弗成看着别东说念主在那边作念就敷衍跨往常，抢别东说念主的土地，往常咱们也抢过，但其后基本失败了。"他说。

这种跟班战术，和苹果公司颇有相似之处。

两家巨头齐在 AI 这条赛说念上逾期了，也齐需要尽快赶上跑在前边的大队列。同期，他们最将近到本年第三季度，才略拿出各自的"大杀器"——苹果在等 6 月的新 AI 软件、9 月的新 iPhone；腾讯信得过的 AI 杀招，则是秋天发布的微信 Agent。

库克和特努斯急不得，马化腾也急不得。

不外，两大巨头现阶段保持一定的"克制"，莫得大手一挥砸下重金、抛出宏伟蓝图，亦然有底气的。

苹果依然阻挡着以 iPhone 为中枢的数十亿智能硬件，能够为 AI 软件提供普遍流量，而这是 OpenAI、谷歌等敌手无法攻克的壁垒。腾讯则手捏微信，依然掌控着国内移动互联网用户的第一大进口。

更况兼，AI 之路还很漫长，企业仍然有大把契机不错收拢，很难说何时发力一定正确。两大巨头仍有很大的契机凭借自身上风先下手为强。

腾讯和苹果，齐在恭候秋天。届时，苹果 AI 能否翻身，腾讯 AI 究竟能弗成"坐下去"，船速能弗成起来，将信得过揭晓谜底。

A

苹果和腾讯的第一季度功绩，共同特征是AI 浓度不太足。

苹果在上季度财报中评述了 iPhone 的苍劲功绩，谈到了 Mac 被"养虾"波浪推高销量。但关于苹果我方的 AI 发展怎样，这份财报着墨甚少，不像谷歌、Meta 等公司那样，开云2026世界杯中国官网险些"言必称 AI "。

苹果关于 AI 的严慎，有一个细节不错佐证：在电话会议上，苹果 CEO 库克只消 5 次谈及 Apple Intelligence，很是于 iPhone 出现频率的 1/10。

与苹果的梗阻藏掩比较，腾讯的最新财报谈及 AI 次数更多，但也莫得好到何处去。

腾讯在财报伊始就谈到，公司"在新 AI 家具上得到了显耀冲破，并陆续以 AI 赋能中枢业务增长"。它良好评述了 Hy3 preview 大模子，称其兼具实用性与性价比，且 token 破钞量稳居前哨。

但再往下细聊，腾讯 AI 的"干货"就显得不太充裕了。

在财报中，腾讯勉力给老业务贴上 AI 标签。

告白业务方面，公司升级了 AI 驱动的告白推选模子，从而带动了告白首扬提高及告白单价增长。此外，腾讯营销 AIM+ 赋能了告白主营销服务投放金额的约 30%。

此外，上季度腾讯企业服务收入同比增长 20%，部分原因是国表里市集需求上升，包括 AI 量度服务需求。

在 5 月 13 日晚间的功绩电话会上，腾讯管制层暗示，AI 模子与诈欺服务正成长为公司的新增长引擎。

但不言而喻，AI 距离撑起所有腾讯的增长弧线，仍有不小的距离。与归并天发布的阿里财报，以及此前发布的好意思国主要科技公司财报比较，腾讯 AI 的存在感澹泊得多。

苹果和腾讯莫得在上季度财报中大聊特聊 AI，不错交融为"克制"。

从财务角度来看，两大巨头的主业依然孝敬着苍劲的现款流和利润，现时齐不需要靠 AI 赢利，甚而不需要强求设置领悟的 AI 变现模子。旁东说念主难以撼动的竞争壁垒、充裕的资金，让企业在发布财报时，无需过度包装那些还没闇练的业务板块。

腾讯在电话会议上也开释出这么的信号。

在谈到 AI App 面向用户收费，以及植入告白等问题时，腾讯首席计策官詹姆斯 · 米歇尔暗示，公司气派相对严慎。

米歇尔以为，不管是视频如故音乐，中国数字内容的付费订阅渗入率恒久只消个位数，远低于外洋市集。因此，AI 订阅面目在中国的范围天花板比较有限。

至于告白变现，即即是全国向上的玩家，2026年世界杯官网现时也还莫得跑通闇练的 AI 告白面目。这更多是一个中恒久标的，短期内只可行为收入的补充。

不外，在一日沉的 AI 赛说念，一味"克制"终归无法取胜。两家公司在隔离资格了东说念主事调治、重整家具道路图后，齐把 AI 业务重装上阵的时候点定在了秋天。

苹果将在 6 月的全国斥地者大会上公布 AI 软件的进展，可能包括新的 AI App、大修之后的 Siri 等。9 月，新一代 iPhone 将慎重亮相，有望成为苹果第一款 AI 手机。

腾讯则探究在秋天推出微信 Agent。微信现时只在量度东说念主列表、搜索框等位置镶嵌了元宝，AI 功能较为单一，场景也未几。前年就仍是"预报"的微信 Agent，将是微信跃入 AI 期间的枢纽动作。

B

面对这场至关抨击的秋季大考，苹果和腾讯的交代不同，但或者率齐会沿着我方的俗例旅途前行。

苹果依然会走软硬件麇集的老路。

在谷歌匡助下，苹果 AI 的软件部分展望会有光显改不雅，但行将于 9 月发布的新一代 iPhone 才是信得过的输赢手。只消 iPhone 本人填塞诱骗东说念主、能够陆续稳居全国销量榜首，苹果 AI 的翻身仗就打赢了一泰半。

另一边，腾讯仍会把"办事"行为 AI 的中枢智商。

发布第一季度财报时，马化腾再度昭示了这一策略。他提到，腾讯的"效力 AI 智能体"管制决策仍是初见成效。

何为"效力 AI 智能体"？马化腾举的例子是腾讯版"龙虾" WorkBuddy。"咱们服气，WorkBuddy 现时是中国使用最广的效力 AI 智能体服务。"他说。

但像 WorkBuddy 这么的"龙虾"服务，使用门槛和成本齐较高，用户范围和市集空间终归有限。要念念把所谓"效力 AI 智能体"作念大，如故要靠微信 Agent。

对此，腾讯至少仍是布局了三个季度。

在 2025 年第三季度的财报电话会上，腾讯总裁刘炽平称，"微信最终会推出一个 Agent "。但他也暗示，"现时这个时候点，本色上还处于终点早期的发展阶段。"

到了本次财报发布，腾讯高管在电话会议上要点评述了 AI Agent 在腾讯生态内的部署进展。

腾讯管制层暗示，已将微信、企业微信、QQ 及 TT 浏览器等通讯与浏览界面行为 AI Agent 的操控进口。用户可通过这些原生界面，凯旋调治 Agent 施行复杂任务。

此外，腾讯正探索将小关节代码鼎新为 AI 妙技，使 Agent 能够调用小关节行为器具，既提高里面用户出产力，又为小关节斥地者带来异常流量。管制层莫得提供具体时候表，但强调这是腾讯生态的特等竞争上风。

不出丑出，腾讯距离微信 Agent 又往前迈了一大步。

微信是腾讯 AI 落地最允洽的泥土。

它领有国内互联网最普遍的用户池。阻挡本年 3 月底，微信和 WeChat 合并月活用户达到 14.32 亿，比前年同期增长了 2%，也比上一季度末的 14.18 亿再涨了 1%。

另一方面，用户酿成了使用微信小关节"办事"的俗例。QuestMobile 数据败露，超 9 亿微信小关节用户中，月东说念主均使用次数接近 70 次；百万用户以上的小关节占比 14.1%。从行业踱步看，生涯服务、移动购物、金融答理等行业的小关节用户范围均超 8 亿。

"办事"是微信在酬酢网罗之上构筑的中枢智商，小关节则是"办事"的器具和场景。当今，腾讯要把微信 Agent 化，澈底改写用户调用小关节的俗例，从酬酢 App 跃升为 Agent 平台，进而扭转面对豆包、DeepSeek 等敌手的不利场面。

与之相称合的是本钱开支。腾讯暗示，跟着中国自主联想的 AI 芯片逐月增多供应，下半年本钱开支将大幅提高。第一季度，公司谋划性本钱开支环比增长 84%，印证了这一趋势的启动。

一个 Agent 化的微信，将是腾讯在 AI 期间最尖锐的刀兵。但念念要打造这件刀兵，不仅要靠姚顺雨和 AI 部门，还需要微信过火他业务部门的合作，才略达到最好结果。

关于腾讯来说，微信 Agent 这场秋季搏斗的组织难度高于本领难度，需要所有集团的通力配合，终点考试马化腾、张小龙等东说念主的出诡计策。

C

上季度，苹果和腾讯的老业务依然终点"稳"。

苹果依旧靠 iPhone 打天地。上季度，iPhone 销售额达 570 亿好意思元，同比增长 22%，依然是公司的半壁山河。1112 亿好意思元的营收，也创下了苹果在第一季度的新记录。

更抨击的是，往常几代 iPhone 挤牙膏式的更新饱受争议，却险些莫得影响到这款手机的陆续热销，而这也让库克和苹果有了陆续挤牙膏的底气。

腾讯也正在走雷同的路。

第一季度，腾讯升值服务营收同比增长 4%，其中国内游戏收入增长 6%，《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行为》等游戏发扬恰当；营销服务营收增长 20%，大无数主要行业的告白主投放均有所增长；金融科技与企业服务的营收增长 9%，其中企业服务收入同比增长 20%。

熟悉腾讯的东说念主齐知说念，上述业务的共同特质就是"稳"。大无数季度，他们齐保持着几个点到十几个点的增速。某些季度会出现波动，比如游戏收入因更新节律等问题下滑光显，但只需要一两个季度，就能耕作增长弧线。

往公正看，他们很是于腾讯集团的三块压舱石，能够终点有用地对抗行业周期、对抗市集波动。《王者荣耀》玩法清寒新意却长盛不衰，其实和 iPhone 的"一边被骂一边热销"颇有访佛之处。

但不好的地点是，这些业务严重清寒念念象空间——不管是游戏、告白如故支付、企业服务，齐早已进入闇练期，增长面目和利润空间齐挖掘殆尽。

本钱市集也明晰这少量。第一季度财报发布次日，腾讯股价开盘高潮近 4%，随后一说念下行，午盘前涨幅基本抹平。现时，腾讯股价约为 460 港元，比较 52 周高点缩水 30% 以上。

在最新财报中，腾讯努力给老业务注入 AI 元素，但这些业务的泰半个身子显着还停留在传统赛说念。

如今，微信 Agent 化不得不发，他们的计策定位越来越领悟：既充任 AI 落地的场景，又创造现款流和利润，给 AI 业务提供弹药。

腾讯也在财报中说明了这少量。财报称，公司的中枢业务在用户粘性、收入及盈利上陆续增长，既为 AI 进入提供了充裕的现款流撑持，也为 AI 的落地诈欺奠定了丰富的场景基础。

除了发力微信 Agent，腾讯接下来的另一个看点是，会不会砸下重金作念 AI Infra。

把柄财报，阻挡 3 月 31 日，腾讯持有的现款、现款等价物、如期进款等合计约 5337 亿元。扣除借钱和应酬单据，现款净额为 1469 亿元。在字节、阿里接踵拿出千亿级资金作念 AI Infra 的情况下，腾讯会不会改革跟班策略，雷同投下重金？

其实，这亦然苹果改日可能濒临的遴选。

在移动互联网期间，它资格了从英特尔芯片到自研芯片的鼎新。在 AI 期间，苹果需要依靠谷歌快速迁延差距，但仍是明确，主要如故我方作念大模子和家具研发。

两家公司怎样遴选，将在本年秋天逐渐揭晓谜底。倘若秋季搏斗得到奏效，两大巨头稳住阵地后，手捏淳朴资金，将具备向更稠密险阻游延展的成心要求。届时，全国 AI 邦畿上2026年世界杯官网，腾讯和苹果将不再恒久缺位。