原文标题：《"插座一哥"公牛如何了？疏远营收净利双下滑，董事长涨年薪，弟弟减执套现 14 亿 | BUG》

出品 / 新浪科技（ID:techsina）

作家 / 刘丽丽

近日，公牛集团迎来了上市以来初度营收利润双降的"财务收货单"。

凭据财报，2025 年公司完毕营收 160.26 亿元，同比 -4.78%；归母净利润 40.71 亿元，同比 -4.72%；扣非后归母净利为 36.25 亿元，同比 -3.13%。传统主业和新业务齐莫得出现较优质的增长，被觉得是其功绩下滑的主要原因。

一直困扰公牛的成长性问题，仍未贬责。对公司传统主业濒临的增长逆境，公牛集团里面东谈主士暗意，公司业务自己具有相对正经性，营收利润下滑如实是有大环境需求身分的影响，跟滥用、地产、装修齐有议论，在需求相对较弱的景况下，如实对策动带来更大挑战和艰辛。

本色上，公牛集团频年来一直谋求拓荒新动力等新商场，但其营收占比一直较低，且新动力业务增速暴跌，从 2024 年的 104% 跌至 2025 年的 5.71%。

固然功绩疲软，但董事长阮立平的薪酬比拟 2024 年还有微增，涨薪幅度达 2%。此外，在 2025 年第四季度，副董事长阮学平（阮立平的弟弟）进行了大幅减执，一共减执了 3617 万股，减执公牛集团的股权比例为 2%，一共套现高达 14.56 亿元。

传统主业濒临双重逆境

电聚集、智能电工照明、新动力是公牛集团的三伟业务，亦然功绩的晴雨表。2025 年财报数据分解，公牛的电聚集居品、智能电工照明居品固然毛利率微增，但营收差异同比下降 7.9%、2.8%，而新动力居品也因营业老本大增 14.24%，导致毛利率减少了 5.26 个百分点。

2025 年年报中主营业务部分财务数据

分析东谈主士觉得，公牛的传统上风业务正濒临双重逆境。

一方面，公牛的电聚集与智能电工照明业务，是典型的房地产后周期行业。国内房地产的低迷态势，径直扼制了新址装修和改动需求，对公司的墙壁开关、断路器、LED 照明等中枢居品销售变成了径直冲击。在此布景下，公牛的智能电工照明业务全年完毕收入 80.98 亿元，同比下降 2.8%，电聚集业务收入 70.77 亿元，同比下降 7.9%。另一方面，民用电工与照明商场已参加存量博弈阶段，濒临着来自传统敌手和新入局者的"会剿"。

公牛的"插座一哥"地位，仍是常常被挑战——此前，公牛和同业因为一句告白语而彼此发起的诉讼，该案仍在审理中。

事因几个月前，中山市家的电器有限公司多个销售东谈主员在应答平台发布视频，称公牛集团恒久使用的宣传语——" 10 户中国度庭，7 户用公牛"，存在误导性宣传。公牛集团因此告状家的电器，索赔 420 万元。家的电器也拿起寂然诉讼，指控该告白存在合规性疑问，涉嫌弊端宣传和不高洁竞争。

关于公牛集团主要居品的商场占有率，《BUG》栏目研究了公牛集团里面东谈主士，该东谈主士暗意，目下干系案件还在进行中，公牛四肢参加行业多年的企业，对行业发展负有背负，但愿系数这个词行业粗略健康进取，完毕将来的恒久成长。

"不去评述，如故要看事情的口角对错，"上述东谈主士暗意，案件最终后果不以各方的不雅点或者言论为回荡，如故要主意律层面如何认定，要以法院的最终判决为准。

但从财务层面看，2026年世界杯官网公牛仍然未能贬责营收增量的问题。分析东谈主士指出，公牛国际商场营收界限一直作念不起来，对总营收孝顺较小，况且 2025 年国际商场仅有 22.31% 的毛利率，与国内商场毛利率险些收支一倍，令东谈主隐晦。

新业务增速断崖式暴跌

在公牛集团 2020 年刚上市的时辰，就有分析东谈主士暗意，固然公司基本面可以，但最大的问题是成长性，"公司要是不行找到第二弧线，会濒临成长性危急。"

事实上，公牛集团频年来试图通过"智能生态、新动力、国际化"三大策略构建新增长极，但新的业务板块目下仍难当大任，难以扭转举座功绩下滑趋势。

"又是储能，又是数据中心配套，到处蹭热门，目下对加多营收匡助聊胜于无。"业内东谈主士觉得，公牛的新业务发展并不睬念念。

关于公牛的新业务板块，企业策略督察人唐松涛觉得，公牛走了三条新路，但莫得主战场。

他分析谈，新动力（光储充）、AI 智能家居（MOSGPT）、数据中心 PDU 三条赛谈同期走，听起来很全面，但三路等分资源便是三路齐慢。"公牛的新动力业务昨年才有 8 亿多的营收，占比 5%，而增速已从昨年的 104% 跌至 5.71%。哪条才是确切要重兵押注的主战场？"

事实上，2022 年和 2023 年，公牛的新动力业务营收齐完毕了惊东谈主的超 100% 的增速。2023 年新动力业务收入 3.80 亿元，同比增长 148.64%；2024 年，新动力业务收入 7.77 亿元，同比增长 104.75%。而 2025 年新动力业务增速却出现了断崖式的下落。

公牛的新动力居品包括新动力充电枪 / 桩、储能等居品。公牛集团里面东谈主士坦言，储能业务对公牛来讲，还处于比较初期的阶段，营收占比很小。

"聚焦的商场在欧洲，处事的客户亦然漫步式的家庭用户，以及一些中小工交易体。"关于储能板块是否投钞票能，该东谈主士暗意，储能业务前期和会过外面的供应链整合的模式去作念，恒久来讲，公牛的中枢品类其实齐是走自研克己这条路。

新入局储能业务，公牛能在仍是相对熟识的行业里杀出一条路吗？

上述东谈主士暗意，目下储能一线企业基本上侧要点如故在大型储能上，是在源网侧，像公牛在作念的 C 端的比较漫步的需求，目下仍是跑出来的企业还不显着，全国齐在摸索怎么去作念业务，因为它在渠谈端亦然比较漫步的，不是 B 端企业的玩法。

一直以来，公牛集团是典型的家眷企业。公牛集团有限公司董事长兼总裁阮立平 1964 年出身，本科学历，曾任水电部杭州机械臆想打算研究所工程师。公牛集团副董事长阮学平是阮立平的弟弟，1972 年出身，初中学历。阮学平与哥哥阮立平为公牛集团控股鼓励及共同本色戒指东谈主。兄弟二东谈主整个戒指公司进取 80% 的股份。

值得贯注的是，2025 年第四季度，阮学平进行了大幅减执，一共减执了 3617 万股，减执公牛集团的股权比例为 2%，一共套现 14.56 亿元。

固然 2025 年公司功绩下滑，但公牛集团董事长阮立平的薪酬比拟 2024 年还有擢升。2025 年，阮立平从公司获取的税前薪酬总数为 303.41 万元，比 2024 年的 297.47 万元有所加多。

关于公牛集团的将来，唐松涛觉得，目下固然公牛集团的财务依然比较健康，比如 ROE 24.9%，PE 18 倍处在历史底部2026年世界杯官网，但目下仍是是最佳的转型时机，亦然临了的转型窗口期。